国盛宏观:跟踪工作恢复的7个指标,预计3月份PPI同比仍将为负

雪落资讯 时尚前沿 2020-03-20 07:27:54 恢复   2月   下降   过去   工作

  资料来源:熊园观察

  在上一份报告中,我们指出在流行情况下,短期内可以追踪三个主要时间窗口:1)流行的拐点(3月至2月):影响风险偏好和恢复工作的步伐; 2)两届会议的动态(预计将延长至3月下旬):确定经济目标和政策节奏; 3)高频数据(3月至2月):确定基本面,尤其是提前预测第一季度的GDP增长率。该报告是关于恢复劳动力的一系列后续报告中的第三份。 从疫情拐点的六个维度上,来回旅客流量,生产状况,开工率状况,进出口公司归来状况,服务业来往状况等。,总共选择了7个代表性屏幕。表征流行病恢复工作的实际情况的指标。

  核心观点:截至2月28日,数据显示总体恢复率可能接近60%(截至2月21日,为40%至50%),并且有望在未来有所回升; 2月份的PMI创下历史新低,而3月份的反弹主要取决于恢复工作。

  流行病拐点的追踪-指标1:新关新确诊/疑似新病例的数量。在过去一周内(2。22-2。28,下同),全国新诊断和疑似病例数分别为2963和3679,与以前的值相比继续急剧下降70%和64%,在其他地区确认了80例新病例 国家(湖北除外)。从数字上看,新增加了1020例疑似病例,比上一年度急剧下降了73%。 全球3948例新诊断病例(不包括中国),比之前的值激增430%,其中韩国,日本,意大利和伊朗是最严重的病例。总体而言,除湖北以外的其他地区的疫情已得到明确控制,但世界其他国家的疫情已迅速蔓延。回顾过去,考虑到政治局会议将恢复工作放在优先地位,再加上近期对应急响应水平的下调,预计后续恢复的速度有望提高。

  

  回程旅客流跟踪指标2:全国各地送出的旅客人数; 指标3:百度市内的出行强度。在过去的一周中,该国的铁路,公路,水路和民航为旅客运送了4。8。20亿人次,回报率为42%(上周为33%),而上一年15日(当前第一个月已结束)的回报率为100%,但考虑到家庭访问和旅游的减少,以及假期后的学生流量,返回工作岗位的海归实际比例可能会更高; 在过去的一周中,北京和上海的百度平均旅行强度指数分别增长了12%和31%,增速也有所提高,去年同期分别为47%和60%。%(据此推断,包括服务业在内的当前总体回报率可能已达到50%-60%)。总体而言,回国人员比例持续稳定增长,劳动力短缺对恢复工作的限制得到进一步缓解。

  

  

  生产跟踪指标4:六个主要发电组的平均每日煤炭消耗。过去一周,六个主要发电集团的平均每日煤炭消耗为42。40,000吨,增加了7。0%; 2月份发电的平均每日煤炭消耗是39。3万吨,仅是过去三年平均水平的67%。此外,大型企业和中小企业在重返工作上也有很大差异。 例如,全国各省市规模以上企业的平均返工率已超过60%,根据工业和信息化部的监测数据,全国中小企业的返工率 只有大约30%。总体上看,目前全国发电量和用电量仍然很低,表明工业生产还没有完全恢复。

  

  跟踪运行率指示器5:国家高炉运行率。过去一周全国高炉开工率为62。9%,上涨1。0个百分点; 2月的高炉平均开工率为62。9%,下降5。8%,下降幅度明显高于过去三年(-0。4%)。受此影响,假期后高炉开工率明显降低。 本周的反弹应该与全国各地恢复工作加速所引起的需求反弹有关。

  

  进出口跟踪指标6:中国出口集装箱货运指数。过去一周,中国出口集装箱货运指数的CCFI为905。4,下降6。2%,比上周增加; 2月的CCFI平均为920。7,下降4。6%,降幅比过去三年(-4。2%)。由于季节因素,集装箱运费通常表现为“假期前上升而假期后下降”的特征。 到目前为止,今年的运费下降幅度并未显着扩大,而且还可能受到托运人运输能力下降的影响。鉴于最近海外流行病的严重性日益增加,该流行病对外贸易的拖累可能会逐渐出现。

  

  服务业跟踪-指标7:30个大中城市的商品房交易。在过去的一周中,在30个大中城市的商品住宅交易量为101。90,000平方米,比以前增加了48%。2月份,商品房交易量约为200万平方米,仅是过去三年平均水平的18%。最近商品住房交易量的反弹可能与住房公司的在线购买和销售增加有关。餐饮和旅游业等其他服务业的影响仍然很明显。 参考SARS的经验,服务业全面恢复所需的时间将比工业生产长得多,恢复的进度也不容乐观。

  

  此外,PMI在2月份创历史新低,随后反弹的强度取决于恢复工作的情况和政策的步伐。2月制造业PMI 35。7%(1月为50%),是自2005年以来的最低水平(2008年金融危机中为38%)8%; 生产和新订单指数下降了23。5、221个百分点至27。8%,29。3%,大中小型企业的PMI下降了14个百分点以上,降至35%左右。 非制造业采购经理人指数较1月下降24%。5个百分点至29。6%,建筑业PMI下降33个百分点至26。6%。

  显然,PMI在2月份急剧下降,主要是由于在流行期间各种商业活动的中断(特别是供应方面受到了极大的压迫;这与2008年金融危机期间的需求萎缩不同)。随着各地恢复工作,3月份的PMI反弹没有任何悬念,但反弹的强度取决于流行病的演变,工作恢复的恢复以及反周期政策的步伐和强度。。此外,原材料的购买价格和出厂价下降了2。4、47个百分点,表示2月份的PPI同比将再次为负(1月份六个月来首次出现正值,将变为0。1%),因为拐点尚未达到,预计3月份PPI同比仍将为负。

  

  

  

  风险警告:疫情发展爆发超过政策强度

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